上半年保资增仓债券2800亿

　　从股市撤出资金1820亿元；上半年实现收益648.7亿元，同比缩水一半

　　股市“降温”让保险资金的投资收益水平也难敌去年。来自昨日保监会二季度新闻发布会的数据显示，保险资金上半年实现收益648.7亿元，相比去年同期的1374亿元缩水超一半。保监会新闻发言人透露，将择机出台对外投资和基础设施建设投资办法。

　　债市股市“大挪移” “做空一哥”增债券近3千亿

　　在去年股市大涨的大势下，保险资金来自股市的收益一度占据了总投资收益的七成。随着今年股市走低，保险资金收益也难以辉煌。据保监会披露，保险公司上半年共实现资金运用收益648.7亿元，收益率为2.41%，仅为去年全年投资收益的四分之一。

　　上半年股市“风云变幻”，保险资金也上演了债市和股市的资金“大挪移”。截至上半年末，保险资金投向银行存款、债券市场、证券投资基金和股票(股权)的比例分别为25.8%、53.6%、6.9%和10.7%。相比去年年底的比例，银行存款未发生太大变化，债券市场投资比例则大幅上升，从去年底的43%提高到了53.6%，以此可以计算出半年之间，保险资金增仓债券达到了2800多亿元。而股票(股权)投资比例则由去年末的17.65%降至一季度末的13.1%，又降低至上半年末的10.7%。按保险资金运用余额2.7063万亿计算，上半年保险资金约1800亿从A股市场大逃离。

　　“不过，上半年几家保险公司通过大幅减仓股票，让投资收益‘落袋为安’，使得上半年投资收益还显得并不太差�！倍酝饩�贸大学教授徐高林分析说。根据Topview统计数据，半年时间内一路做空令保险资金已从A股市场撤离了约339亿元。上周，Topview数据显示，保险资金交易额为36.9亿元，仍然净沽出22.6亿元上市公司权益。主要做空账户的一个共同抛空对象就是金融股。例如，T40461在7月21日抛空了3.95亿元中信证券(600030)，7月24日，继续抛出招商银行5025.5万元权益。

　　此前多数保险分析师都担忧保险资金所持有的浮盈进一步萎缩。徐高林表示，相比大保险公司可以通过释放浮盈实现收益，中小保险公司却可能因为进场太晚而面临亏损�！爸行”Ｏ展�司在去年4月份才获准间接入市，而当时股价已经处于高点，中小保险公司由此积累的浮盈家底比较薄弱�！�

　　投资渠道受限 拟扩大基础设施投资试点

　　面对股市投资风险加大的现状，保险资金运用渠道需拓宽的呼声渐起。保监会新闻发言人袁力昨日称，保监会将择机出台扩大对外投资和基础设施建设投资办法。

　　2006年3月，保监会以“保监会令第1号”的形式发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，松绑了保险资金投资基础设施建设及产业基金等领域的“手脚”。

　　此后，中国人寿等四家资产管理公司获得首批试点120亿元基础设施投资项目，并陆续推出了数款债权计划。目前包括国寿、平安都已经展开了多项铁路、水务项目等基础设施投资，去年底以平安牵头的保险机构则以“京沪高铁股权投资计划”方式入股了京沪高铁。(记者 殷洁)

　　保险PK基金

　　上半年保资收益远超基金

　　相比全部基金今年上半年亏损超万亿，保险资金的投资收益似乎还算不错。但是对外经贸大学教授徐高林表示，表现差异显著主要因为两者投资制度上的不同，并不能说明保险公司投资能力要优于基金。

　　徐高林指出，基金和保险公司在操盘性质上有着根本不同。由于保险公司的资金除了投连险之外，都属于公司自有资金，如果大幅缩水直接面临着偿付能力危机。而相比之下，基金的资金属于投资人的，即使资产缩水，基金公司的手续费收入并不会因而减少�！罢庋�保险公司会采用绝对价位投资，基金则是相对投资法。在资本市场发生变化，保险公司可以通过A股转战债市，来缓解股市下跌的冲击，但基金公司仍然要保持约定的持仓比例�！倍�泰康资产管理公司人士也表示，保险公司可以利用一级市场增发低成本买入股票，而基金公司则无法实现。

　　不过，相比去年债券收益的上涨幅度，今年上半年债券收益开始呈现了放缓态势。中金公司的一份报告指出，下半年加息与否也直接关系到保险公司全年的盈利水平。加息迫使寿险公司进一步抬升保单结算利率，从而也提高了其资金成本。同时，A股市场可能因加息而进一步受到打击，寿险公司的股票投资浮盈也会进一步萎缩。

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　　去年二季度保资建仓股票占比过半

　　去年保险公司二季度重仓流通股共有85只，其中，二季度被保险公司建仓股票有45只，超过总数的一半，而加仓股票则有18只。据统计发现，45只建仓股票二季度末总市值约312亿元，加仓的18只股票市值增加约36亿元，加总后可知二季度保资投资于股市的资金已达348亿元。

　　如果预计尚未披露的另外一半以上的上市公司情况与此相当的话，保守估计，二季度股票建仓超过600亿元已无悬念。而据保监会披露的数据，二季度保险业投资增加额约1438亿元。因此，二季度险资建仓股票的资金可占到二季度保险业投资增加额的40%以上。

　　通过对这45只股票的观察发现，二季度险资建仓主要品种有，石化行业公司有5家，金属、非金属行业8家，机械、设备、仪表4家，其他制造业4家，房地产业3家，金融业4家。(据上海证券报)